基准景象下，我们预计债务上限问题将于9月底或10月解决，财务部将恢复发债能力，TGA账户余额上升将导致3000亿美元左右流动性边际收紧，届时将会扰动高估值风险资产。
根据美国国会预算办公室（CBO）的测算，停止6月30日，债务余额为28.5万亿美元，但最终的债务上限还应加上停止7月31日的新增余额。
8月1日，美国债务上限将从新见效。在新的债务上限法案通过前，财务部将无法再发行新债，并只能使用TGA账户余额和“非通例办法”提供的8320亿美元举行政府开支和旧债偿还。
那么这些资金能撑多久？
根据两党政策研究中心的预测，基准情景下“X日”将呈现在11月中旬，CBO预测“X日”将在新财年的第一季度呈现，很可能在10月或11月。
根据CBO的估算，在10月1日新财年起头之前，TGA账户余额和“非通例办法”将配合为联邦政府提供约8320亿美元的缓冲垫。然而，该数额已经是可操纵的所有空间了。
停止6月30日，美国的国度债务余额约为28.5万亿美元，其中22.3万亿美元为公家债务，6.2万亿美元为政府间债务。
债务限额（Debt Limit），亦称债务上限（Debt Ceiling），是财务部可以发行的最大年夜债务金额。债务上限包含公共债务（Public debt）和政府间债务两部门。
政府间债务是指政府信托基金、轮回基金和专项基金等政府账户持有的政府债务，主要用于联邦政府在政府账户簿记进出，此类证券不在市场交易。
所谓的“X日”（X-date，即政府手艺违约时刻）何时到来？即，TGA账户余额用尽且非通例办法空间用尽，财务部可能面对手艺违约的时刻。
虽然债务上限到期并非首次，此前数次政府也均通过非通例办法防止违约，但疫情冲击下高企的政府开支和政府赤字、以及不确定的经济苏醒进程使得“X日”的预测面对巨大年夜的不确定性，在两党政策研究中心预测的悲观景象下，“X日”会呈现在10月初。
别的，债务上限从新见效后，由于债务上限没有及时提升，因此财务部无法再发新债，其将使用“非通例办法”为政府提供资金。该类办法素质上是通过会计手段压降政府间债务余额，从而为联邦政府在短期内创造新的乞贷空间。
其中，后者能够在政府面对债务上限问题时通过“非通例办法（Extraordinary Measures）”为政府提供一定的缓冲空间。
根基布景：什么是债务上限？
公共债务是联邦政府向公家发行的有价证券，包括所有由个人、公司、州或处所政府、联邦储备银行、以及美国政府以外的所有实体持有的联邦债务。
若债务上限问题未来2-3个月得不到解决，政府将面对手艺违约风险，或激发市场避险情绪。
当前摆在美国国碰面前亟待解决的难题是即将于7月31日到期的债务上限暂停期，8月1日起头，债务上限将从新见效。新的债务余额为《2019年两党预算法》见效之前22万亿美元的债务上限，加上法案见效期间的新增债务余额。
机构解读：
目前景象：“双管齐下”提供缓冲垫
