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  • 华泰策略:年内第10次冲击3400的结构与背后

    发布时间: 2020-12-28 10:30首页:跳跳财经 > 股票 > 阅读()

      资金面:公募发行与财产减持对冲,三因素下春季躁动或有资金面支撑

      表里疫情反弹,景气修复节奏遭遇冲击;中美关系压力显著增大年夜,市场风险偏好显著恶化;通胀大年夜幅超预期,激发信用政策显著收紧。

       核心概念

      表里疫情反弹,景气修复节奏遭遇冲击;中美关系压力显著增大年夜,市场风险偏好显著恶化;通胀大年夜幅超预期,激发货币或信用政策显著收紧。

      上周两市成交额环比回升16%,结构热度高于整体。顺周期气概中,碳中和相关的电新、受益于十四五订单改善+订单模式优化的军工强势,大年夜金融偏弱,再通胀涨价主线剖析,冷冬相关煤炭+碳中和相关的小金属强势,欧洲第三轮疫情冲击下采掘走弱。顺周期内部门化体现:1)市场仍在评估后续信贷政策,“不急转弯”、普惠小微贷款延展规划续期等信号拉长久期偏好,对中高估值气概有支撑,2)外围疫情冲击下,再通胀逻辑遇短期挑战。

      上周北向资金86亿,环比微升;新创立292亿份,9月以来周发行规模根基处于300-600亿份区间波动;融资净买入109亿,净买入额与两融成交占比均延续12.11以来升势;财产资本净减持153亿,环比收窄,但部门大年夜额减持规划带来结构性压力(如计算机)。三因素下春季躁动或有资金面支撑:羁系发文引导居平易近储蓄转化,科创规模上限铺开、深圳私募注册登记重启等或有体现;12月年内解禁小高峰后,来岁1-5月压力趋缓;年头子与开门红资金有望择机入市。

      11月工业企业利润同比力10月回落,但仍维持双位数较快增长,1-11月工业企业利润率升至6.1%,接近2017年3-7月水平;高端制造→中游装备→传统行业的景气扩散趋向清晰;1-11月计算机通信及电子业利润累计同比力上月扩张3.1pct;1-11月通用装备/电气装备利润累计同比增速别离较上月扩张0.5/3.1pct;1-11月煤炭开采洗选/纺服/家具业利润累计同比跌幅别离较上月收窄3.2/0.5/2.4pct;上述行业盈利趋向体现:5G科技周期仍强、中游装备景气延续上行、冷冬与转单效应继续支持传统行业修复。

      回首整年沪指5轮10次冲击3400,三类顺周期品种接力

      风险提示:

      “不急转弯”基调后沪指年内第10次冲击3400点,中游制造为代表的发展型顺周期再度占优,大年夜金融偏弱,再通胀涨价主线剖析,比拟年内前9次沪指冲击3400,思量表里情况(内“不急转弯”、外储稳定QE+二轮财务刺激规模有望扩大年夜)与疫情(欧洲三轮疫情发酵)的边际变化,发展型顺周期的细分气概仍占优;短期亦可关注冷冬/出口/事件催化下的煤炭/燃气/纺服/家电/通信/PCB;中线继续以大年夜宗为盾,以制造为矛。

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