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  • 安信策略陈果:来岁外资有几多?哪些个股最受关注?

    发布时间: 2020-12-26 11:38首页:跳跳财经 > 股票 > 阅读()

      目前,被外资买到限额的A已达5家,别离是:。这类公司未来缺乏被外资增持的空间。

      上市期货和其他衍生品的缺乏导致投资者难以大年夜规模纳入A或管理其风险;

      按照这一框架我们将从5个方面阐发现年外资流入的环境:

      类比韩国、中国台湾,MSCI权重提升需要较长时间,期间外资连续增配

      随着MSCI的纳入进程,中国台湾市中外资持占比也在快速提升,到2005年已经提升至30%。与韩国类似的是,中国台湾在完全纳入MSCI后,外资仍在连续流入,外资持股比例到2017年已经接近40%。

      4)弱美元趋向下,美股连续新高将动员全球风险偏好上升

      2005年5月,台股以100%的比例纳入A股,利好中国台湾股市,台湾加权指数短期内上涨,整体出现缓慢增长趋向。

      北上资金作为外资配置中国A股市场最主要的渠道,其配置偏好将对市场投资气概和行业投资标的目的发生比力重要的影响。11月以来北上资金的配置偏好产生了一些变化,我们按照中信行业分类举行统计计算后发明,北上资金外资流入的行业主要是电新、医药、根本化工、机械等。其中电新、医药、根本化工近期呈现了明明的增配,而建材、传媒、修建等行业近期则遭遇了外资净流出。

      本年以来,受到新冠疫情冲击和外洋市场扰动,外资虽然曾呈现了短时间的大年夜幅流出,但总体仍连结着连续稳定流入。我们把本年北上资金流入A股分成四阶段:I期(1月21日-3月23日)、II期(3月24日-7月13日)、III期(7月14日-11月4日)、Ⅳ期(11月5日-12月18日/至今)。

      1996年4月,MSCI官方宣布将纳入台股。同年9月2日,MSCI正式纳入台股,纳入因子为20%。1996年4月至1997年9月,台湾加权指数(TWII)大年夜幅上涨,纳入MSCI所带来的市场奉步履用明明。在这期间,中国台湾当局向境外投资人开放了部门市场,大年夜量外资进入台湾股市,对台湾股市成长起到了奉步履用。

      同时,中国资本市场和金融市场的开放不竭推进。证监会主席易会满在论坛暗示将推进科创板纳入沪港通,他强调:中国资本市场对外开放的法度,不仅没有因疫情而放缓,反而进一步加速。证券期货机构外资股比限制提前周全铺开,目前6家外资控股证券公司已顺利落地,QFII/RQFII周全打消额度限制,外资总体连结了净流入。

      虽然十四五强调了资本市场的革新开放问题,比如周全推进注册制,但是MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震暗示“注册制自己并不直接影响A股市场的准入水平,敷衍A股纳入,解决国际投资者在MSCI咨询中提出的四个问题(即以上四个问题)更具实质性的影响。”

      外资连续稳定加大年夜对A股配置,来岁流入或将凌驾本年

      11月以来,外资配置比例上升最快的行业为:电新、机械、根本化工。我们以为,外资对电新的看好可能与中国在9月下旬宣布的碳中和答理、全球电动车不雅点热潮、中国电新行业连续高景气这三大年夜原因有关。而中国制造业的在全球疫情伸张的布景下连续繁荣则动员外资流入机械、根本化工等制造业温顺周期行业中。

      资在A股话语权连续上升

      本年3月疫情爆发以来,以中国为代表的亚太地区和东盟等国较好的控制住了疫情,经济率先恢复并对世界列国提供各项物资出口。因此,我们预计在后疫情时代,以中国为代表的亚太地区和新兴市场将可以吸引更多全球资金的布局。

      当外资处于整体流入的阶段时,个股被外资减持的规模往往较少,主要产生在个股或行业遭遇利空或呈现潜在负面因素时;

      在我们此前的专题陈诉《近期外资大年夜举流入A股,有哪些新的变化?》中,曾经提出了外资配置的“全球市场→新兴市场→中国A股”三级模子。这一模子让我们可以站在全球配置的视角明白外资:在外资的全球配置中,凡是会将一定比例的资产投资到新兴市场当中,而其配置到新兴市场中的资产,又会按一定的比例配置到中国A股。目前新兴市场中配置A股的比例还相当低,MSCI的权重也仅是从约3%上调至约4%。

      5、附录:韩国和中国台湾股市纳入MSCI过程

      中美经贸等关系的不确定性以及人平易近币汇率对外资也是重要的影响因素。根据拜登颁布上任后的“四大年夜议题”,我们判定拜登在执掌新一任的美国总统之后,重心主要在控制疫情和恢复经济两方面,外交政策的优先程度低于美国海内的事务。同时中国政府也较好的推行了中美第一阶段贸易协议,中美贸易摩擦加剧的可能性较低。综合来看,在拜登正式入主白宫后中美关系可能有阶段性的缓和,这将对外资继续增加中国股票市场的配置有尽力的影响。

      第二类则是增加中国A股占新兴市场资产配置的比例,中国的经济根基面、国际指数对A股资产的纳入进度、汇率走势以及金融开放进程等都会对这一比例发生影响。

      参考韩国和中国台湾股市纳入MSCI新兴市场指数和外资流入的历史(详见文末附录),我们可以预测来岁虽然A股占国际指数的权重很可能不会提升,但外资依然会连续大年夜量流入:

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