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  • 中信证券:慢涨跨年 在快速轮动中配置跨年后品种

    发布时间: 2020-12-20 15:36首页:跳跳财经 > 股票 > 阅读()

      2)外洋政策宽松及美元贬值预期明确,外资加快流入有望延续。外洋主要经济体疫苗接种规划稳步推进,但并未影响宽松预期,储近期FOMC维持购债力度不变,并在前瞻指引上敷衍QE有所放松,结合前期欧洲央行扩大年夜资产采办规划,外洋流动性宽松的预期再次明确,且近期美国9000亿美元财务救助接续法案有望通过,货币宽松叠加财务扩张预期下,美元加快走弱,美元指数由12月初的91.0下探到12月17日的89.8,人平易近币也随之走强,动员配置型外资本月492亿元。外资依然是跨年A增量资金的重要来历之一。

      海内政策节奏的不合消除,经济苏醒和流动性宽松支持下,A跨年的轮动慢涨仍将继续。年底剧烈的机构博弈跨年后将迅速缓和,建议对峙顺周期主线的同时,在快速轮动中强化跨年后高景气品种的配置。起首,中央经济工作聚会会议消除了市场对政策节奏的不合。预计来岁海内政策整体连结持续性和稳定性,温和回归常态,不急转弯。其中财务政策连结尽力,预计2021年赤字率约为3.2~3.3%;政策矫捷精准、合理适度,来岁重在稳杠杆而非去杠杆。供给侧的看点在科技和环保;需求侧的看点在生育政策,且更重结构管理,而非刺激。其次,海内经济苏醒连续,表里流动性宽松,预计将继续驱动跨年慢涨行情。海内经济连续苏醒,数据合适预期;央行公开市场操作依然宽松,对冲信用风险和年底季候性资金需求。美欧央行连续扩表,美国财务救助接续法案有望落地,外洋政策宽松及美元贬值预期明确,外资依然是跨年A增量资金的重要来历之一。再次,年底机构博弈依然剧烈,但跨年后将迅速缓和。年末收官前,预计排名靠前公募广泛重仓的医药、新能源、白酒等板块仍有相对收益,但跨年后的机构博弈将迅速缓和,迎来集中换仓期,届时市场气概将更重根基面驱动。建议在快速轮动中配置跨年后品种。顺周期板块依然是行情主线,包含工业板块中的和根本化工,以及可选消费中的家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等。综合跨年的景气趋向和弹性,以下跨年后的品种建议增强配置,包含:同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的铜、铝和锂;受益于海内地产竣工提速,美国地产贩卖周期性走强,且估值相对较低的家电蓝筹;受益于跨年的中期景气拐点兑现,以及市场风险偏好修复的军工板块;科技板块中前期调整较多,景气依然向上的消费电子及半导体。

      慢涨跨年,在快速轮动中配置跨年后品种

      2)顺周期依然是主线,包含工业和可选消费板块。顺周期是整个轮动慢涨期的领涨主线,预计能够延续至来岁一季度。我们多次强调,其中的工业板块中建议继续关注有色金属和根本化工;可选消费中建议重点关注家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等品种。

      年底机构博弈依然剧烈

      预计将继续驱动跨年慢涨行情

      风险因素

      3)紧扣景气趋向和业绩弹性,在快速轮动中强化对跨年后品种的配置。具体包含:①同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的有色金属,包含根基金属中的板块,以及受益于动力电池装机量大年夜增的板块。②受益于海内地产竣工提速,美国地产贩卖周期性走强,且蓝筹个股目前估值相对较低的家电。③受益于跨年的中期景气拐点兑现,以及市场风险偏好修复的军工板块。④科技板块中前期调整较多,而中期景气依然明确向上的消费电子半导体

      3)需求侧的看点在生育政策,且更重结构管理,而非刺激。预计其重点在于以体制机制革新释放投资和消费的活力,器重结构,以长带短。具体的看点包含收入分配革新;铺开生育限制;打消一些行政性限制消费采办的规定;盘活闲置公积金;成长都市圈经济等。另外,聚会会议再次强调“住不炒”,租购并举重要性被格外拔高。2018年以来,论述被列在平易近生部门,“住不炒”的思路一以贯之。


      海内经济苏醒连续,表里流动性宽松

      1)来岁海内政策将温和回归常态,不急转弯。中央政治局聚会会议明确了经济政策标的目的预期后,刚结束的中央经济工作聚会会议进一步明确了政策节奏预期。来岁政策预计连结持续性和稳定性,连结对经济恢复的须要支持力度,不急转弯:预计政策将温和回归常态,具体而言,财务政策继续连结尽力,预计2021年赤字率约为3.2~3.3%,新增专项债额度小幅低于本年;货币政策矫捷精准、合理适度,整年M2和社融增速与名义增速根基匹配;政策导向上,重在稳杠杆而非去杠杆。

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